企業(yè)價(jià)值評估指導意見(jiàn)（試行）

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頒布日期：20050112 　實(shí)施日期：20050401 　頒布單位：中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì )

    第一章　引言 
    第二章　基本要求
    第三章　評估要求 
    第四章　評估方法 
    第五章　評估披露 
    第六章　附 則  
    
    第一章　引言 
    第一條　為指導注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)， 維護社會(huì )公共利益和資產(chǎn)評估各方當事人合法權益，根據《資產(chǎn)評估準則──基本準則》，制定本指導意見(jiàn)。
    第二條　本指導意見(jiàn)規范企業(yè)價(jià)值評估和相關(guān)信息的披露。 
    第三條　本指導意見(jiàn)所稱(chēng)企業(yè)價(jià)值評估，是指注冊資產(chǎn)評估師對評估基準日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權益價(jià)值或部分權益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程。 
    第四條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當遵守本指導意見(jiàn)。 
    第五條　注冊資產(chǎn)評估師執行與企業(yè)價(jià)值評估相關(guān)的其他業(yè)務(wù)，可以參照本指導意見(jiàn)。

    第二章　基本要求 
    第六條　注冊資產(chǎn)評估師應當經(jīng)過(guò)企業(yè)價(jià)值評估方面的專(zhuān)門(mén)教育和培訓，具備相應的專(zhuān)業(yè)知識和經(jīng)驗，能夠勝任所執行的企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)。
 
    第七條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當恪守獨立、客觀(guān)、公正的原則，勤勉盡責，保持應有的職業(yè)謹慎，不得出現對評估結論具有重要影響的實(shí)質(zhì)性疏漏和錯誤，不得以預先設定的價(jià)值作為評估結論。 

    第八條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當熟知、理解并恰當運用企業(yè)價(jià)值評估方法和程序，形成合理的評估結論。 

    第九條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當獲取充分信息，并進(jìn)行審慎分析，確信信息來(lái)源是可靠和適當的。 

    第十條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當合理使用評估假設和限定條件。 

    第十一條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，可以聘請相關(guān)專(zhuān)家協(xié)助工作，但應當采取必要措施確信專(zhuān)家工作的合理性。

    第三章　評估要求 
    第十二條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當明確下列事項： 
    (一)委托方的基本情況； 
    (二)委托方以外的其他評估報告使用者； 
    (三)被評估企業(yè)的基本情況； 
    (四)評估目的； 
    (五)評估對象及其相關(guān)權益狀況；
    (六)價(jià)值類(lèi)型及其定義；
    (七)評估基準日； 
    (八)評估假設及限定條件； 
    (九)注冊資產(chǎn)評估師認為需要明確的其他事項。

    第十三條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當根據評估目的等相關(guān)條件選擇適當的價(jià)值類(lèi)型。 

    第十四條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當收集并分析被評估企業(yè)的信息資料和與被評估企業(yè)相關(guān)的其他信息資料，通常包括： 
    (一)被評估企業(yè)類(lèi)型、評估對象相關(guān)權益狀況及有關(guān)法律文件；
    (二)被評估企業(yè)的歷史沿革、現狀和前景； 
    (三)被評估企業(yè)內部管理制度、核心技術(shù)、研發(fā)狀況、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )、特許經(jīng)營(yíng)權、管理層構成等經(jīng)營(yíng)管理狀況； 
    (四)被評估企業(yè)歷史財務(wù)資料和財務(wù)預測信息資料； 
    (五)被評估企業(yè)資產(chǎn)、負債、權益、盈利、利潤分配、現金流量等財務(wù)狀況； 
    (六)評估對象以往的評估及交易情況； 
    (七)可能影響被評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的宏觀(guān)、區域經(jīng)濟因素； 
    (八)被評估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展狀況及前景； 
    (九)參考企業(yè)的財務(wù)信息、股票價(jià)格或股權交易價(jià)格等市場(chǎng)信息，以及以往的評估情況等；
    (十)資本市場(chǎng)、產(chǎn)權交易市場(chǎng)的有關(guān)信息； 
    (十一)注冊資產(chǎn)評估師認為需要收集分析的其他相關(guān)信息資料。

    第十五條　注冊資產(chǎn)評估師應當盡可能獲取被評估企業(yè)和參考企業(yè)經(jīng)過(guò)審計的財務(wù)報表。無(wú)論財務(wù)報表是否經(jīng)過(guò)審計，注冊資產(chǎn)評估師都應當對其進(jìn)行分析，履行應有的專(zhuān)業(yè)判斷程序。

    第十六條　注冊資產(chǎn)評估師應當根據評估對象、所選擇的價(jià)值類(lèi)型和評估方法等相關(guān)條件，在與委托方和相關(guān)當事方協(xié)商并獲得有關(guān)信息的基礎上，采用適當的方法，對被評估企業(yè)和參考企業(yè)的財務(wù)報表中對評估過(guò)程和評估結論具有影響的相關(guān)事項進(jìn)行必要的分析調整，以合理反映企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。 
    根據評估項目的具體情況，注冊資產(chǎn)評估師可以在適當的情況下考慮以下分析調整事項：
    (一)調整被評估企業(yè)和參考企業(yè)財務(wù)報表的編制基礎； 
    (二)調整不具有代表性的收入和支出，如非正常和偶然的收入和支出； 
    (三)調整非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)及與其相關(guān)的收入和支出； 
    (四)注冊資產(chǎn)評估師認為需要調整的其他事項。

    第十七條　注冊資產(chǎn)評估師應當與委托方進(jìn)行溝通，獲得委托方關(guān)于被評估企業(yè)資產(chǎn)配置和使用情況的說(shuō)明，包括對非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)狀況的說(shuō)明。注冊資產(chǎn)評估師應當在適當及切實(shí)可行的情況下對被評估企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)進(jìn)行單獨分析和評估。

    第十八條　注冊資產(chǎn)評估師應當知曉評估對象在持續經(jīng)營(yíng)前提下的價(jià)值并不必然大于在清算前提下的價(jià)值。 
    如果相關(guān)權益人有權啟動(dòng)被評估企業(yè)清算程序，注冊資產(chǎn)評估師應當根據委托，分析評估對象在清算前提下價(jià)值大于在持續經(jīng)營(yíng)前提下價(jià)值的可能性。 

    第十九條　注冊資產(chǎn)評估師在對具有多種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、涉及多種行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，應當針對各種業(yè)務(wù)類(lèi)型，分別進(jìn)行分析。 

    第二十條　注冊資產(chǎn)評估師應當根據評估對象的不同，謹慎區分企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權益價(jià)值和股東部分權益價(jià)值，并在評估報告中明確說(shuō)明。

    第二十一條　注冊資產(chǎn)評估師應當知曉股東部分權益價(jià)值并不必然等于股東全部權益價(jià)值與股權比例的乘積。 
    注冊資產(chǎn)評估師評估股東部分權益價(jià)值，應當在適當及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權和少數股權等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。 
    注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告中披露是否考慮了控股權和少數股權等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。

    第二十二條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當在適當及切實(shí)可行的情況下考慮流動(dòng)性對評估對象價(jià)值的影響。
    注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告中披露是否考慮了流動(dòng)性對評估對象價(jià)值的影響。

    第四章　評估方法 
    第二十三條　注冊資產(chǎn)評估師執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當根據評估對象、價(jià)值類(lèi)型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場(chǎng)法和成本法三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或多種資產(chǎn)評估基本方法。

    第二十四條　企業(yè)價(jià)值評估中的收益法，是指通過(guò)將被評估企業(yè)預期收益資本化或折現以確定評估對象價(jià)值的評估思路。 
    收益法中常用的兩種具體方法是收益資本化法和未來(lái)收益折現法。

    第二十五條　注冊資產(chǎn)評估師應當根據被評估企業(yè)成立時(shí)間的長(cháng)短、歷史經(jīng)營(yíng)情況，尤其是經(jīng)營(yíng)和收益穩定狀況、未來(lái)收益的可預測性，恰當考慮收益法的適用性。

    第二十六條　收益法中的預期收益可以現金流量、各種形式的利潤或現金紅利等口徑表示。注冊資產(chǎn)評估師應當根據評估項目的具體情況選擇恰當的收益口徑。

    第二十七條　注冊資產(chǎn)評估師運用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，應當從委托方或相關(guān)當事方獲取被評估企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況和收益狀況的預測，并進(jìn)行必要的分析、判斷和調整，確信相關(guān)預測的合理性。 
    注冊資產(chǎn)評估師在對被評估企業(yè)收益預測進(jìn)行分析、判斷和調整時(shí),應當充分考慮并分析被評估企業(yè)資本結構、經(jīng)營(yíng)狀況、歷史業(yè)績(jì)、發(fā)展前景和被評估企業(yè)所在行業(yè)相關(guān)經(jīng)濟要素及發(fā)展前景，收集被評估企業(yè)所涉及交易、收入、支出、投資等業(yè)務(wù)合法性和未來(lái)預測可靠性的證據，充分考慮未來(lái)各種可能性發(fā)生的概率及其影響，不得采用不合理的假設。
    當預測趨勢與被評估企業(yè)現實(shí)情況存在重大差異時(shí)，注冊資產(chǎn)評估師應當予以披露，并對產(chǎn)生差異的原因及其合理性進(jìn)行分析。

    第二十八條　注冊資產(chǎn)評估師應當根據被評估企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景以及被評估企業(yè)所在行業(yè)現狀及發(fā)展前景,合理確定收益預測期間，并恰當考慮預測期后的收益情況及相關(guān)終值的計算。

    第二十九條　注冊資產(chǎn)評估師應當綜合考慮評估基準日的利率水平、市場(chǎng)投資回報率、加權平均資金成本等資本市場(chǎng)相關(guān)信息和被評估企業(yè)、所在行業(yè)的特定風(fēng)險等因素，合理確定資本化率或折現率。注冊資產(chǎn)評估師應當確信資本化率或折現率與預期收益的口徑保持一致。

    第三十條　企業(yè)價(jià)值評估中的市場(chǎng)法，是指將評估對象與參考企業(yè)、在市場(chǎng)上已有交易案例的企業(yè)、股東權益、證券等權益性資產(chǎn)進(jìn)行比較以確定評估對象價(jià)值的評估思路。 
    市場(chǎng)法中常用的兩種方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。 
    參考企業(yè)比較法是指通過(guò)對資本市場(chǎng)上與被評估企業(yè)處于同一或類(lèi)似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營(yíng)和財務(wù)數據進(jìn)行分析，計算適當的價(jià)值比率或經(jīng)濟指標，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎上，得出評估對象價(jià)值的方法。 
    并購案例比較法是指通過(guò)分析與被評估企業(yè)處于同一或類(lèi)似行業(yè)的公司的買(mǎi)賣(mài)、收購及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數據資料，計算適當的價(jià)值比率或經(jīng)濟指標，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎上，得出評估對象價(jià)值的方法。 

    第三十一條　注冊資產(chǎn)評估師應當恰當選擇與被評估企業(yè)進(jìn)行比較分析的參考企業(yè)。注冊資產(chǎn)評估師應當確信所選擇的參考企業(yè)與被評估企業(yè)具有可比性。參考企業(yè)通常應當與被評估企業(yè)屬于同一行業(yè)，或受相同經(jīng)濟因素的影響。
 
    第三十二條　注冊資產(chǎn)評估師應當對參考企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行分析調整，使其與被評估企業(yè)的財務(wù)報表具有可比性。 
    注冊資產(chǎn)評估師應當對被評估企業(yè)和參考企業(yè)之間的相似性和差異性進(jìn)行比較分析。

    第三十三條　注冊資產(chǎn)評估師在選擇、計算、使用價(jià)值比率時(shí)，應當考慮： 
    (一)選擇的價(jià)值比率應當有利于合理確定評估對象的價(jià)值； 
    (二)用于計算價(jià)值比率的參考企業(yè)或交易案例數據應當適當和可靠； 
    (三)用于價(jià)值比率計算的相關(guān)數據口徑和計算方式應當一致； 
    (四)被評估企業(yè)和參考企業(yè)或交易案例相關(guān)數據的計算方式應當一致； 
    (五)合理將參考企業(yè)或交易案例的價(jià)值比率應用于被評估企業(yè)； 
    (六)根據被評估企業(yè)特點(diǎn)，對不同價(jià)值比率得出的數值予以分析，形成合理評估結論。

    第三十四條　企業(yè)價(jià)值評估中的成本法也稱(chēng)資產(chǎn)基礎法，是指在合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價(jià)值和負債的基礎上確定評估對象價(jià)值的評估思路。 
    以持續經(jīng)營(yíng)為前提對企業(yè)進(jìn)行評估時(shí)，成本法一般不應當作為唯一使用的評估方法。

    第三十五條　注冊資產(chǎn)評估師運用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，應當考慮被評估企業(yè)所擁有的所有有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及應當承擔的負債。

    第三十六條　注冊資產(chǎn)評估師運用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，各項資產(chǎn)的價(jià)值應當根據其具體情況選用適當的具體評估方法得出。

    第三十七條　注冊資產(chǎn)評估師運用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，應當對長(cháng)期股權投資項目進(jìn)行分析，根據相關(guān)項目的具體資產(chǎn)、盈利狀況及其對評估對象價(jià)值的影響程度等因素，合理確定是否將其單獨評估。

    第三十八條　注冊資產(chǎn)評估師對同一評估對象采用多種評估方法時(shí)，應當對形成的各種初步價(jià)值結論進(jìn)行分析，在綜合考慮不同評估方法和初步價(jià)值結論的合理性及所使用數據的質(zhì)量和數量的基礎上，形成合理評估結論。

    第五章　評估披露 
    第三十九條　注冊資產(chǎn)評估師應當在執行必要的資產(chǎn)評估程序后，根據相關(guān)評估準則和本指導意見(jiàn)編制并由所在評估機構出具評估報告。

    第四十條　注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告中披露必要信息，使評估報告使用者能夠合理理解評估結論。

    第四十一條　企業(yè)價(jià)值評估報告應當包括以下基本內容： 
    (一)委托方和其他評估報告使用者； 
    (二)被評估企業(yè)基本情況及財務(wù)狀況； 
    (三)評估對象； 
    (四)評估目的；
    (五)價(jià)值類(lèi)型和定義；  
    (六)評估基準日； 
    (七)評估假設和限制條件； 
    (八)評估依據；
    (九)評估方法；
    (十)評估程序實(shí)施過(guò)程和情況；
    (十一)評估結論；
    (十二)特別事項說(shuō)明； 
    (十三)評估報告日；
    (十四)評估機構和注冊資產(chǎn)評估師簽章。
    注冊資產(chǎn)評估師應當根據評估項目的具體情況和委托方的要求，提供必要的附件。

    第四十二條　注冊資產(chǎn)評估師應當根據評估項目的具體情況,在評估報告中對被評估企業(yè)的基本情況進(jìn)行說(shuō)明，通常包括：
    (一)企業(yè)名稱(chēng)、類(lèi)型與組織形式；
    (二)企業(yè)歷史狀況；
    (三)企業(yè)主要產(chǎn)品或服務(wù)；
    (四)市場(chǎng)和客戶(hù)狀況；
    (五)企業(yè)管理狀況；
    (六)季節或周期因素對企業(yè)運營(yíng)的影響； 
    (七)企業(yè)運營(yíng)常規流程；
    (八)企業(yè)主要資產(chǎn)狀況，包括有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)，以及主要負債；
    (九)企業(yè)發(fā)展前景； 
    (十)企業(yè)、股權等以往市場(chǎng)交易情況； 
    (十一)相關(guān)競爭狀況； 
    (十二)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的宏觀(guān)經(jīng)濟因素； 
    (十三)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的行業(yè)發(fā)展前景； 
    (十四)其他需要說(shuō)明的企業(yè)狀況。

第四十三條　注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告中明確說(shuō)明評估對象、評估對象的存在狀況、權利狀況和受到的限制。

第四十四條　注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告中披露所有影響評估分析、判斷和結論的評估假設和限定條件，并就其對評估結論的影響進(jìn)行必要說(shuō)明。

第四十五條　注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告的評估程序實(shí)施過(guò)程和情況說(shuō)明部分中，重點(diǎn)披露被評估企業(yè)的財務(wù)分析、調整以及評估方法的運用實(shí)施過(guò)程。

 第四十六條　注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露財務(wù)分析、調整情況時(shí)，通常應當包括下列內容：    
    (一)被評估企業(yè)歷史財務(wù)資料分析總結，列示能夠充分滿(mǎn)足評估目的需要和揭示被評估企業(yè)特性的若干年度的資產(chǎn)負債表和損益表的匯總資料；
    (二)對財務(wù)報告、企業(yè)申報資料所作的重大或實(shí)質(zhì)性調整；
    (三)相關(guān)預測所涉及的關(guān)鍵性評估假設和限定條件；
    (四)被評估企業(yè)與其所在行業(yè)平均經(jīng)濟效益狀況比較。

第四十七條　注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露評估方法運用實(shí)施過(guò)程和情況時(shí)，通常應當包括下列內容：
    (一)選擇評估方法的過(guò)程和依據; 
    (二)評估方法的運用和邏輯推理計算過(guò)程;
    (三)資本化率、折現率、價(jià)值比率等重要參數的獲取來(lái)源和形成過(guò)程；
    (四)對初步評估結論進(jìn)行綜合分析，形成最終評估結論的過(guò)程。

第四十八條　注冊資產(chǎn)評估師可以根據評估業(yè)務(wù)性質(zhì)、委托方和其他評估報告使用者的要求，合理確定評估報告的詳略程度。

第六章　附 則
第四十九條　本指導意見(jiàn)自2005年4月1日起施行。

【關(guān)閉】